金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内外投资者(zhě)合(hé)法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民(mín)银行制(zhì)定(dìng)了《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关(guān)部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国(guó)人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行关于境外央行、国(guó)际金(jīn)融(róng)组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运用人民币投资(zī)银行间(ji单倍行距是多少ān)市场有关事宜(yí)的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境(jìng)外机构(gòu)投资(zī)者投资(zī)银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银(yín)行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案(àn)的境外投资者(zhě)等(děng)，可根据(jù)《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资者可(kě)以签(qiān)署(shǔ)的(de)协(xié)议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协(xié)议(yì)或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案(àn)。目(mù)前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布(bù)后也(yě)可供境内外投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市场开展符合集(jí)中清(qīng)算要求的人民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易(yì)平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认可的(de)境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者开展人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在(zài)境(jìng)内电子交易平台达(dá)成(chéng)，交易(yì)一经达(dá)成即视(shì)为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台(tái)与境内电子交易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构(gòu)为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司(sī)（以下(xià)简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外(wài)清算(suàn)机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外(wài)结算有限公(gōng)司(sī)（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的(de)主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要(yào)申请获得场外(wài)结(jié)算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结(jié)算公司综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对(duì)于符(fú)合集中清算要(yào)求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或(huò)其综合清算(suàn)会员完(wán)成保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外(wài)清算机(jī)构如何进行衍生品交易(yì)的合约(yuē)替(tì)代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安(ān)排(pái)，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立(lì)两个新(xīn)合约，以清偿买卖(mài)双方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与者达成的(de)交易(yì)在经(jīng)过上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司的(de)集中清算审核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司于当日将(jiāng)交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外(wài)参与(yǔ)者(zhě)与场外(wài)结(jié)算公司、场外结(jié)算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境(jìng)外(wài)与境内(nèi)参与者(zhě)之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关(guān)系(xì)。对(duì)于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司(sī)可在(zài)境内(nèi)银(yín)行开(kāi)立(lì)人民(mín)币基本存款账户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应急(jí)情况下所(suǒ)融入资(zī)金的本(běn)息和费用以及符合(hé)中国人民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机(jī)构的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互(hù)换通(tōng)”专用账户(hù)，场外(wài)结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在(zài)以上(shàng)海(hǎi)清算所名义(yì)于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权(quán)债务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方(fāng)清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银(yín)行办理(lǐ)人民币或外币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义(yì)务。上海清(qīng)算所和(hé)境内资(zī)源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿(cháng)金的(de)，相关(guān)境内结算银(yín)行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民(mín)币(bì)收支(zhī)信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资(zī)者等相关主体应当按(àn)照规定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上(shàng)海清(qīng)算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清(qīng)算的交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即(jí)全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币(bì)（即(jí)上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)适(shì)时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规(guī)定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)调整人(rén)民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范围的通(单倍行距是多少tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融机构进入银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场开展人(rén)民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的(de)通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于完(wán)善人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)有关问(wèn)题的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售业务境外参(cān)加行和境外(wài)清算行进入银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算行和(hé)境外(wài)参加行(xíng)的(de)业务模式(shì)、产品种类和信息(xī)报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确(què)保与其相(xiāng)关(guān)的境外投资者在本机构的(de)资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的(de)真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参(cān)与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则(zé)上(shàng)应当通过香港结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用外(wài)汇的境(jìng)外投资者可在(zài)香港结算行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的(de)头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做(zuò)好真实(shí)性审核(hé)相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的资金(jīn)用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的人民币资(zī)金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关(guān)金融(róng)市(shì)场基础设施应当向(xiàng)中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)交易报告库(kù)报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互(hù)换通”交易，境内外(wài)投资(zī)者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管(guǎn)部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将制订配套的业务规则等(děng)文件并对外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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