5月以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多(duō)只投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗)额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如(rú)广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及流动(dòng)性双重压(yā)力下(xià)，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易方达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额(é)也(yě)实(shí)现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系受(shòu)多个因素(sù)影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期(qī)和(hé)弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经(jīng)济(jì)领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大(dà)了市场对(duì)于(yú)国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近(jìn)期波(bō)动较大主要(yào)有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动(dòng)性的(de)角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高(gā央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗o)，在(zài)基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系(xì)的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波折就(jiù)对(duì)应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港股波动性较大，建议(yì)投资者(zhě)通过(guò)定投分散参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未来市(shì)场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资(zī)的(de)主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能(néng)应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新药(yào)占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期(qī)投资价值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望(wàng)上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资(zī)为(wèi)主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前(qián)流动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景下，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经(jīng)济恢复(fù)比(bǐ)预期(qī)更强或者美(měi)国经(jīng)济下(xià)滑比预期(qī)更(gèng)快这二(èr)者中任一情景(jǐng)发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币(bì)汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产，而(ér)随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从(cóng)长期(qī)维(wéi)度来(lái)看，当下港股市场具(jù)备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍(réng)然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)的(de)消(xiāo)费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸(àn)市场特(tè)性，海(hǎi)外投(tóu)资人(rén)占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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