昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)股三(sān)大(dà)指数集(jí)体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大(dà)幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易(yì)员(yuán)不再完全(quán)押注美联(lián)储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美(měi)联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次(cì)加息的(de)可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务(wù)上限方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任(rèn)何要求(qiú)和(hé)条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约(yuē)的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二(èr)，美(měi)国(guó)财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提(tí)高(gāo)政府的(de)债务上限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将(jiāng)在(zài)美(měi)国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限是(shì)国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人(rén)发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是(shì)一(yī)个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能(néng)源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低(dī)硫(liú)燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期(qī)货持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现单边市(shì)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价(jià)的(de)第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货(huò)红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味(wèi)着(zhe)今年(nián)一季度去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏(lán)供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得(dé)到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存栏(lán)量(liàng)明显高于(yú)去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一直(zhí)不温不(bù)火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的(de)需求大概(gài)率(lǜ)将回归(guī)到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随(suí)着二季(jì)度气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于(yú)求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基本(běn)面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于(yú)一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择(zé)机(jī)卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可(kě)能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波(bō)疫情的(de)波及范(fàn)围预(yù)计很大概(gài)率将小于第(dì)一波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价(jià)分别(bié)为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市(shì)场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制的担(dān)忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性(xìng)增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需(xū)结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东(dōng)南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持(chí)续干燥(zào)天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内(nèi)库存(cún)短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来(lái)供应(yīng)充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需(xū)求较差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济(jì)环(huán)境(jìng)偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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